养猪2月出栏量环比下滑 养殖业绩高弹性仍可期

2020-3-11 20:51| 发布者: admin| 查看: 74| 评论: 0

摘要: 2 月生猪出栏量同比下滑,测算头均盈利约1200 元/头。公司发布2020年2 月生猪销售月报,2 月份出栏量3.42 万头,环比下降36.55%,同比下降52.17%;销售收入1.03 亿元,环比下滑39.05%,同比增长110.2%。出栏量环比和 ...
2 月生猪出栏量同比下滑,测算头均盈利约1200 元/头。公司发布2020年2 月生猪销售月报,2 月份出栏量3.42 万头,环比下降36.55%,同比下降52.17%;销售收入1.03 亿元,环比下滑39.05%,同比增长110.2%。出栏量环比和同比下滑源于肺炎疫情限制人员流动导致公司屠宰场开工率不足、猪肉消费下降;收入同比大幅增长主要源于猪价同比上涨明显。估算2 月份生猪出栏均价约31 元/公斤,仔猪出栏占比约50%,头均盈利约1200 元/头。

      生猪产能稳步扩张,预计2020 年出栏量约160 万头。2020 年1-2 月公司生猪出栏量8.81 万头,同比下降35%;销售收入2.72 亿元,同比增长142.86%。估算1-2 月份销售均价约31 元/公斤,头均盈利约1600 元/头。随着河南、甘肃地区产能陆续投产以及近期交通、人员流动恢复,公司生猪出栏量有望环比回升,预计2020 年生猪出栏量约160 万头,在产能稳步扩张下充分受益于猪价高位下带来的业绩弹性。

      生猪供给改善仍需时间,行业高盈利持续时间或超预期。当前全国生猪均价仍维持高位运行,根据博亚和讯,3 月9 日全国生猪均价约36.33元/公斤,较上周环比小幅上涨。在非瘟与肺炎疫情双重打压下,行业产能恢复速度或将更加放缓,填补整体供需缺口仍需要更长时间,行业高盈利期持续时间或超预期。

      投资建议:维持“买入”评级。公司生猪产能稳步扩张,有望享受猪价高位带来的业绩弹性;行业产能在非瘟与肺炎疫情双重打压下,恢复速度或将更加放缓,猪价高景气持续时间或超预期。预计2019-2021EPS 分别为0.59 元/股、2.27 元/股、1.75 元/股,维持合理价值18.16元/股观点不变,对应2020 年PE 为8 倍,维持“买入”评级。

      风险提示:疫情风险;猪价上涨不达预期;新品审批进度不达预期等。

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